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预计欧洲央行(European Central Bank)周四将把基准利率小幅上调25个基点，原因是核心通胀率下降，而且欧洲央行自己的调查数据显示，该地区的金融状况要紧缩得多。新的经济数据既强化了欧洲央行在其政策会议上仅小幅加息的可能性，也强化了欧洲央行可能宣布加快缩减资产负债表规模的可能性。量化紧缩(QT)已经开始，欧洲央行在多年的政府债券购买和货币刺激之后，缩减了其资产负债表上庞大的债券投资组合。欧洲央行多年来一直将利率维持在零或以下，并推出了资产购买计划(APP)和流行病紧急购买计划(pep)等债券购买计划，以模拟放贷。APP始于2014年年中，旨在应对持续的低通胀水平。它在2019年1月至10月期间被冻结，然后持续到2022年7月，但继续将到期资产的付款进行再投资。另一方面，PEPP是在冠状病毒大流行期间推出的一项更灵活的债券购买计划。德意志银行(Deutsche Bank)首席经济学家、欧洲央行观察家马克?沃尔(Mark Wall)在给客户的一份报告中表示:“为了防止金融状况对降息25个基点的速度反应过度，我们预计欧洲央行将宣布更快的QT:从第三季度开始，将APP再投资从每月150亿欧元增加到每月200亿欧元。”根据本周公布的新数据，欧元区4月份的通货膨胀率小幅上升至7%，但核心通货膨胀率(不包括食品、燃料、烟草和酒精)从5.7%降至5.6%，这是自去年6月以来的首次下降，低于市场预期。德国商业银行(Commerzbank)首席经济学家约尔格?克雷默(Joerg Kraemer)在一份研究报告中表示:“随着食品价格上涨的巨大推动力逐渐消退，通胀趋势有所下降。”“核心通胀在很长一段时间以来首次下降，这是一个积极的迹象。但由于工资水平高于5%，通胀压力应该会居高不下。”此外，欧洲央行的银行贷款调查显示，在贷款标准收紧的背景下，信贷需求出现了异常大幅的下降，这增加了较小幅度加息的理由。今年头三个月，欧元区20个国家中有38%的银行对企业信贷的需求出现下降。这是自2008-09年全球金融危机以来的最大净降幅。虽然欧元区在第一季度以0.1%的微弱增长避免了衰退，但货币紧缩周期的影响确实显示出它正在抑制需求的初步迹象。传统上，货币政策有大约一年的时滞，欧洲央行直到2022年6月才开始加息周期。"在5月之后，我们预计6月将再升息25个基点，" Kraemer称。“之后，欧洲央行应该结束加息，并将观察其收紧货币政策对实体经济的影响。”

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